Les vents sirocco, qui viennent du désert du Sahara et traversent la Méditerranée, apportent de l'air sec puis humide qui peut atteindre la vitesse d'un ouragan. On dit qu’il provoque des irritations chez les personnes, aggrave les problèmes de santé et corrode les équipements mécaniques.
Il y a un sirocco économique issu des conditions précédentes, qui fait passer l'incertitude sur la guerre commerciale, qui attire une chaleur supplémentaire provenant des marchés du travail volatils, qui fait monter les fumées de l'inquiétude sur la dette nationale et qui reçoit un coup de pouce de la méfiance internationale croissante envers les actions et les intentions des États-Unis, se transformant en une atmosphère chaude et humide. Les risques de récession économique augmentent.
Qu'a dit la Réserve fédérale ?
La décision du Comité fédéral de l'open market de la Réserve fédérale de maintenir la fourchette cible du taux directeur des fonds fédéraux à court terme entre 4.25 % et 4.50 % n'a pas été une surprise. Ce sur quoi les observateurs de la Fed ont gardé les yeux et les oreilles n'était pas le chiffre, mais la déclaration du FOMC et les remarques du président Jerome Powell après la fin de la réunion de deux jours mercredi.
Le communiqué du Comité fédéral de l'open market était mitigé. Il a évoqué une forte hausse des importations comme explication de la contraction du PIB américain au premier trimestre 2025, les entreprises ayant importé des marchandises avant que les droits de douane n'atteignent leurs nouveaux niveaux élevés. Par ailleurs, l'économie « est restée robuste », le taux de chômage demeurant faible.
Cependant, les remarques de Powell ont explicitement abordé certains signes négatifs. La confiance des consommateurs a diminué dans plusieurs enquêtes. L'inflation s'est établie en moyenne à 2.3 % sur les douze mois s'achevant en mars. Hors alimentation et énergie, secteurs particulièrement volatils, elle était de 2.6 % en glissement annuel. Compte tenu du taux d'inflation cible de 2 % fixé par la Fed, la situation économique demeurait plus fragile que ne le souhaiterait cette dernière.
Powell a également noté que si les fortes augmentations des tarifs douaniers se poursuivent, elles « entraîneront probablement une inflation plus élevée, une croissance économique plus lente et un chômage plus élevé ». Le résultat de l’inflation peut être une hausse ponctuelle ou plus permanente. Il a ajouté : « Éviter ce résultat dépendra de l’ampleur des effets des tarifs douaniers, du temps qu’il faudra pour qu’ils soient pleinement transmis aux prix et, en fin de compte, du maintien d’un ancrage solide des anticipations d’inflation à long terme. » *Remarque : Powell fait ici référence à l’impact des politiques commerciales sur la macroéconomie.*
La Réserve fédérale a pour responsabilité de gérer son double mandat de stabilité des prix et de maintien du plein emploi . Cela pourrait engendrer un scénario délicat où ces deux objectifs seraient étroitement liés, comme l'a indiqué Jerome Powell. Il pourrait alors être nécessaire de trouver un équilibre, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix plus rapide que prévu ou une augmentation du chômage. Bien que cela soit peu probable, M. Powell et la Fed évoquent désormais cette possibilité comme un défi potentiel. *Conseil d'expert : L'équilibre entre inflation et chômage représente un défi majeur pour les banques centrales.*
Signes économiques incertains : un regard analytique
Oxford Economics a noté dans un communiqué envoyé par courrier électronique mercredi que la Réserve fédérale attendra probablement de réagir aux données disponibles et aux développements émergents, ce qui pourrait signifier qu'il n'y aura pas de baisse des taux d'intérêt avant décembre. Cette approche est cohérente avec la manière dont la banque centrale a réagi aux variables économiques dans le passé.
Cependant, l'institution a attendu une année entière, alors que les taux d'intérêt augmentaient, avant d'agir, et ces mesures semblent avoir échoué à freiner l'inflation. La hausse des prix s'explique à la fois par les perturbations des chaînes d'approvisionnement induites par la pandémie et par l'exploitation de la situation par les grandes entreprises pour augmenter leurs prix, ce qui a entraîné une forte augmentation de leurs profits depuis le début de la pandémie . Parfois, l'inaction est préférable à l'action, mais une action trop tardive est souvent regrettable. *Remarque : L'évaluation de la politique monétaire exige une analyse approfondie de ses effets différés.*
Comme l'écrivait Oxford Economics, la vigueur persistante du marché du travail est une bonne nouvelle. Mais combien de temps cela durera-t-il ? L'impact des suppressions d'emplois fédérales ne s'est pas encore reflété dans les rapports sur l'emploi ; les chiffres d'avril affichaient un léger recul de seulement 9 000 emplois . Lors de la publication du rapport début mai, ManpowerGroup l'a qualifié de « bonne surprise », mais a également révélé des « fissures » témoignant de tensions. Les données de la firme indiquent une baisse de 11 % sur un an des offres d'emploi, les entreprises adoptant une approche plus stratégique et approfondie du recrutement, et privilégiant une attitude attentiste.
Un nouveau rapport du Bureau of Labor Statistics montre une baisse de 0.8 % de la productivité au premier trimestre 2025, tandis que les coûts unitaires de main-d'œuvre ont augmenté de 5.7 %, tous deux sur une base annuelle. Cette baisse n’est qu’un chiffre mensuel, mais si elle se poursuit, elle pourrait annoncer un ralentissement économique. *Interprétation : Une faible productivité combinée à une hausse des coûts de main-d’œuvre peut indiquer des pressions inflationnistes potentielles.*
Les prix de l'essence baissent d'une année sur l'autre , ce qui pourrait sembler une bonne nouvelle, jusqu'à ce qu'on se souvienne que cela signifie que les marchés de l'énergie anticipent un ralentissement de l'économie mondiale. Ce ralentissement pourrait entraîner une récession. L'administration Trump souhaite des coupes drastiques dans les aides au logement destinées aux familles à faibles revenus et à revenus modestes. Le Congrès pourrait approuver ou non cette mesure ; les préférences présidentielles ne se traduisent jamais par un budget sans amendements ni désaccords. Mais même le budget présidentiel « restera globalement inchangé à 1 600 milliards de dollars », comme l'écrivait Véronique de Rugy dans la revue libérale Reason.
Il y a tellement d’inconnues, tellement de complexité dans l’économie et si peu de confiance internationale dans l’économie américaine et dans sa position mondiale. Tant de choses pourraient mal se passer, et cela seul est probablement le signe le plus inquiétant. *Analyse : L’incertitude croissante nécessite une gestion prudente des risques et une évaluation continue des scénarios.*
