Comprendre les garanties Ethereum : mécanisme, récompenses et risques

Lorsque vous stockez des ETH, vous les mettez en service comme garantie, permettant ainsi à Ethereum de confirmer les transactions et d'ajouter de nouveaux blocs. En retour, le réseau vous récompense avec des ETH. Ce processus a remplacé le minage, très énergivore, après la mise à jour d'Ethereum en 2022 et constitue désormais le principal moyen pour le réseau de garantir sa sécurité.

Ce que la plupart des guides omettent, c'est que le terme « stockage » peut recouvrir plusieurs réalités selon la méthode employée. Gérer son propre validateur offre un contrôle total, mais requiert 32 ETH et une configuration technique. Utiliser une plateforme d'échange est plus simple, mais implique de renoncer à la conservation des ETH. Le stockage liquide vous fournit un jeton utilisable pendant que vos ETH génèrent des profits, mais ce jeton comporte ses propres risques. Chaque option influe sur vos gains potentiels, vos pertes possibles et la rapidité avec laquelle vous pouvez récupérer vos ETH.

• Qu'est-ce que c'est. Le stockage Ethereum utilise la cryptomonnaie ETH comme garantie pour que les validateurs confirment les blocs sans avoir besoin de miner.
• Qu'est-ce qui change la donne ? Le stockage permet aux détenteurs d'ETH de sécuriser Ethereum directement ou via des pools, des plateformes d'échange et des jetons de stockage liquide.
• Principaux risques ou limitations. Le staking d'ETH peut entraîner des pertes importantes, des pénalités en cas d'indisponibilité, des risques liés aux contrats intelligents, des risques de garde sur la plateforme, des retards de liquidité et des complications fiscales.

Le staking Ethereum est la manière dont les détenteurs d'ETH participent au modèle de sécurité Proof-of-Stake (PoS) du réseau . Un validateur détient des ETH en garantie, effectue des tâches spécifiques telles que la vérification et la proposition de blocs, et reçoit des récompenses en ETH pour une participation honnête et régulière.

L'actif de staking est toujours l'ETH. Une fois déposé et son dépôt enregistré, il sert de garantie, pouvant être récompensée pour un travail utile ou sanctionnée en cas de manquement à ses obligations ou d'infraction aux règles. Cette fonction de garantie est essentielle : la sécurité d'Ethereum repose sur l'intérêt économique réel des validateurs.

Les débutants sont souvent déroutés par le terme « stockage », car il recouvre plusieurs expériences utilisateur très différentes. Le stockage monoposte consiste à exécuter le logiciel de validation sur son propre matériel. Le stockage multiplateforme, quant à lui, implique que la plateforme gère tout et que les récompenses apparaissent sur votre compte. Le stockage liquide consiste à remplacer l'ETH par un jeton comme stETH ou rETH qui suit les récompenses de stockage tout en restant échangeable. La source de la récompense est toujours Ethereum, mais les risques encourus dépendent entièrement de la solution choisie.

Le modèle de sécurité d'Ethereum repose sur le dépôt d'ETH (European Tether) par les validateurs en garantie de chaque bloc qu'ils proposent ou sur lequel ils votent. Les validateurs sont récompensés pour le respect des règles, mais perdent une partie de leur mise s'ils manquent à leurs obligations ou tentent de tricher. Cette pression financière garantit l'intégrité du réseau.

Avec la mise à jour « The Merge », Ethereum est passé du minage par preuve de travail (PoW) au minage par preuve d'enjeu (PoS). Cette transition a remplacé la forte concurrence pour le matériel gourmand en énergie par les dépôts des validateurs et un logiciel de consensus. Le réseau Ethereum continue d'exécuter des contrats intelligents et de régler les transactions de la même manière, mais ce sont désormais les validateurs, et non plus les mineurs, qui gèrent l'ordonnancement et la validation des blocs.

Le validateur solo commence avec exactement 32 ETH et exécute trois programmes : un client d’exécution, un client de consensus et un client de validation. Ces programmes fonctionnent de concert pour valider les blocs, diffuser l’attestation et, parfois, proposer des suggestions de blocs lorsque le validateur est sélectionné pour un créneau horaire.

Le cycle de vie de l'auditeur suit une séquence fixe, du dépôt de la demande à sa sortie :

• Déposez de l'ETH ou utilisez Méthode d'allocation (la voie de mise) gère le dépôt en votre nom.
• Veuillez patienter dans la file d'attente d'activation pendant que votre validateur est enregistré sur le réseau.
• Approbation des blocs et points de contrôle proposés pendant chaque créneau horaire alloué.
• Suggérez un blocage lorsque votre vérificateur est sélectionné aléatoirement pour un créneau horaire.
• Gagnez des récompenses pour une participation correcte et ponctuelle.
• Perte de bonus ou réduction de solde en raison d'interruptions de service ou de violations du règlement.
• Quittez le processus et relancez-le lorsque vous souhaitez l'arrêter.

Les récompenses de staking ne correspondent pas à un taux d'intérêt fixe, mais sont plutôt le fruit du travail effectif des validateurs. Leur montant varie en fonction du nombre de validateurs actifs, du trafic réseau et des tâches spécifiques qui leur sont assignées au cours d'une période donnée.

Les récompenses proviennent de cinq sources principales :

Dans la plupart des cas, ce sont les validateurs qui effectuent la validation. Les propositions de blocs et les tâches du comité de synchronisation sont moins fréquentes et offrent des récompenses plus élevées lorsqu'elles ont lieu. Les frais de priorité et le MEV dépendent de la congestion du réseau et de l'ordre des transactions au sein d'un bloc donné.

Les taux de rendement annuel (APY) du staking Ethereum sont des estimations basées sur les conditions actuelles du réseau et ne sont pas garantis. Ce taux fluctue en fonction du nombre total de validateurs. Lorsque Plus stake des ETH, la même cagnotte est répartie entre un plus grand nombre de validateurs, ce qui réduit le rendement par validateur. Inversement, lorsque des validateurs sont retirés, les rendements ont tendance à augmenter. Pour en savoir plus sur les mécanismes de staking, consultez notre comparatif entre PoW et PoS.

Les plateformes de trading, les protocoles de staking liquides et les pools de staking peuvent proposer des taux légèrement inférieurs au rendement brut du protocole, car ils déduisent des frais de fonctionnement avant de reverser les récompenses aux utilisateurs. Il est important de vérifier cette différence avant de choisir la méthode de staking la plus adaptée.

La meilleure façon de comparer différentes stratégies d'allocation est d'évaluer ce à quoi vous renoncez, que ce soit le contrôle, la liquidité ou la simplicité, et les risques que vous prenez en contrepartie.

Le staking solo offre le contrôle le plus strict, mais nécessite 32 ETH, du matériel de validation et une disponibilité constante. Le staking en tant que service vous permet de garder le contrôle de vos retraits tout en externalisant l'exploitation du validateur, mais vous dépendez alors du bon fonctionnement et de la disponibilité du fournisseur. Les protocoles de staking mutualisé et de staking liquide réduisent considérablement le montant minimum d'entrée, parfois même à un montant illimité, mais ils introduisent des risques liés aux contrats intelligents et à l'opérateur. Le staking via une plateforme d'échange est la solution la plus simple pour la plupart des débutants, mais la plateforme gère à la fois la conservation des ETH et l'exploitation du validateur.

Pour les débutants souhaitant comparer les plateformes de staking, la page « Plateformes de staking » de DzTecnium répertorie les principales plateformes proposant des fonctionnalités de staking au niveau du compte. Un plus large choix de plateformes d'échange de cryptomonnaies est utile pour prendre en compte les frais, l'accès régional et les exigences en matière de conservation des actifs. Si vous découvrez tout juste les plateformes, la page « Plateformes de cryptomonnaies pour débutants » constitue un bon point de départ avant de comparer les fonctionnalités de staking.

Les exigences pratiques varient selon la voie choisie, mais certains points fondamentaux s'appliquent quelle que soit la méthode d'attribution.

Le staking en solo requiert 32 ETH, un système de preuve d'enjeu (PoS), un ordinateur fonctionnant 24h/24 et 7j/7, un logiciel client validateur et les compétences techniques nécessaires pour gérer les clés et les mises à jour. Pour la plupart des débutants, ce n'est pas la solution idéale. En revanche, les plateformes de staking mutualisé, liquides et d'échange permettent de réduire le montant minimum d'ETH requis à presque n'importe quel niveau et gèrent la partie validateur pour vous.

Diminuer l'investissement minimum ne supprime pas le risque ; cela ne fait que le déplacer. Au lieu de vous soucier d'une éventuelle panne de votre propre matériel, vous dépendrez des contrats intelligents du pool, de la fiabilité de l'opérateur ou de la solvabilité financière de la plateforme. Ces risques sont de nature diverse, mais bien réels.

Avant de choisir le bon itinéraire, consultez cette liste :

• Vérifiez si vous avez besoin de 32 ETH ou si vous pouvez allouer un montant inférieur.
• Décidez si vous souhaitez contrôler vous-même vos touches de glisser-déposer ou utiliser une plateforme.
• Conservez une partie de vos ETH non alloués pour couvrir les frais de gaz si vous utilisez un portefeuille dont vous gérez vous-même la conservation.
• Stockez vos phrases de récupération et vos portefeuilles froids hors ligne et dans un endroit sûr.
• Vérifiez si les récompenses de staking et les échanges de jetons créent des événements imposables dans votre juridiction.
• Évitez de partager des liens de staking sur les réseaux sociaux, dans les publicités ou les messages privés. Les arnaques par hameçonnage ciblant les utilisateurs de staking sont fréquentes.

Si vous possédez une quantité importante d'ETH et souhaitez la sécuriser vous-même avant de participer au staking, il est crucial de comprendre le fonctionnement des signatures avant de vous connecter à une application de staking, car les clés de validation et les identifiants de retrait sont distincts de votre portefeuille de dépenses. Les nouveaux utilisateurs de solutions de sécurité automatisées peuvent également explorer les portefeuilles de cryptomonnaies afin de mieux comprendre les différents types de portefeuilles avant de choisir une configuration spécifique.

L'ETH ne peut pas toujours être libéré et échangé instantanément. Le délai d'activation du validateur après un dépôt, ainsi que le délai de traitement des retraits après une demande, dépendent des files d'attente du réseau et du chemin suivi.

Lorsque de nouveaux validateurs rejoignent le réseau Ethereum plus rapidement que celui-ci ne peut les traiter, une file d'attente d'activation se forme. Le même phénomène se produit lors du départ : les validateurs souhaitant quitter le réseau passent par une file d'attente de sortie, suivie d'un processus de retrait. La mise à jour Shapella, qui combine les mises à jour Shanghai et Capella, a activé les retraits automatiques de staking et la collecte des récompenses pour les validateurs éligibles, rendant ainsi possibles des sorties qui étaient auparavant impossibles.

Les options de garantie liquide et les plateformes de trading peuvent rendre ces délais difficiles à appréhender. Les plateformes de trading peuvent afficher le solde ETH au niveau du compte immédiatement après la libération de la garantie, en utilisant leur liquidité interne , avant même que le validateur principal n'ait quitté les lieux. Les jetons de garantie liquide peuvent être vendus sur une plateforme DEX avant que le retrait au niveau du protocole ne soit terminé, mais vous vendez alors le jeton au prix du marché, qui peut être légèrement supérieur ou inférieur au prix de l'ETH.

Voici quelques éléments à prendre en compte concernant le timing :

• L'activation du validateur n'est pas immédiate lorsqu'une file d'attente est formée.
• La sortie du protocole prend du temps et dépend du nombre d'auditeurs qui partent en même temps.
• La collecte des récompenses est effectuée automatiquement par Shapella, mais elle n'est pas toujours immédiatement reflétée dans les tableaux de bord de la plateforme.
• Les plateformes de trading peuvent proposer un déblocage instantané grâce à leur liquidité interne ou en facturant des frais de sortie anticipée.
• Les jetons hypothécaires liquides peuvent être vendus avant le retrait du validateur, mais leur valeur peut être réduite en période de tensions sur le marché.

Si vous devez convertir rapidement vos ETH, la solution la plus adaptée peut être modifiée. Conserver vos ETH non sécurisés vous évite totalement les files d'attente. Un jeton de garantie liquide sur un marché DEX liquide offre des sorties plus rapides qu'un validateur unique, mais comporte un risque de fluctuations du prix du jeton. La conservation via des plateformes de trading se situe entre les deux, selon les politiques de liquidité de chaque plateforme.

Les jetons de staking liquides (LST) résolvent un problème fondamental du staking Ethereum traditionnel : vos ETH sont bloqués pendant la génération de récompenses, ce qui vous empêche de les utiliser ailleurs. Ces jetons représentent votre position de staking et les récompenses du pool, tout en restant convertibles et utilisables dans les protocoles de finance décentralisée (DeFi).

Parmi les exemples les plus courants, citons stETH et wstETH, émis par Lido ; rETH, émis par Rocket Pool ; et cbETH, émis par Coinbase. Ces tokens fonctionnent différemment. Le stETH est indexé, ce qui signifie que votre solde de tokens augmente à mesure que les récompenses s'accumulent. En revanche, le wstETH et le rETH ne sont pas indexés ; leur valeur augmente donc par rapport à l'ETH. Ces différences sont importantes pour les interactions dans la DeFi et pour le suivi des récompenses à des fins fiscales.

La catégorie Liquid Stake Tokens (LST) de DzTecnium suit les tokens les plus performants en fonction de l'activité du marché. Ces tokens sont fréquemment utilisés dans l'écosystème DeFi, où les utilisateurs peuvent prêter, emprunter ou fournir des liquidités en les utilisant comme garantie.

Si vous envisagez de vendre vos tokens LST plutôt que d'attendre le retrait du protocole, il est essentiel de comprendre ce qu'est une plateforme d'échange décentralisée (DEX). Ce comparatif des DEX présente les principales plateformes où les tokens LST sont échangés.

Un point souvent négligé par les débutants : utiliser le token LST ne comporte pas le même niveau de risque que de staker directement de l’ETH. Vous êtes exposé simultanément aux contrats intelligents du protocole LST, aux opérateurs qui gèrent ses validateurs et à la liquidité du marché du token.

Chaque méthode de staking sur Ethereum, qui repose sur le mécanisme de preuve d'enjeu (PoS), comporte certains risques. La nature et la gravité de ces risques varient selon la méthode choisie, mais aucune ne les élimine totalement.

La pénalité est la sanction la plus courante dont on entend généralement parler en premier. Ethereum peut déduire une partie du solde d'un validateur en cas de violation grave du consensus du réseau, notamment la double signature ou la soumission de témoignages contradictoires. Un validateur sanctionné est également exclu du réseau. Le montant de la pénalité est directement proportionnel au nombre de validateurs sanctionnés sur la même période ; ainsi, une erreur logicielle client coordonnée affectant plusieurs validateurs simultanément peut entraîner des pertes plus importantes par validateur qu'un incident isolé.

Il est facile de sous-estimer les risques du staking , surtout lorsque le staking sur une plateforme d'échange semble identique à un compte d'épargne intégré à une application. La différence cruciale réside dans le fait que la plateforme contrôle vos clés de retrait ; ainsi, une faillite de la plateforme, une mesure réglementaire ou un gel de votre compte pourraient vous empêcher d'accéder à vos ETH.

Le traitement fiscal varie selon la juridiction et la méthode d'allocation. Les primes d'attribution , les échanges de jetons d'allocation liquide (échanges LST), les opérations d'encapsulation et les cessions de parts peuvent donner lieu à des événements fiscaux distincts, en fonction de la réglementation locale et de la méthode de calcul des coûts sous-jacente. Conservez un registre complet de vos transactions et consultez un conseiller fiscal qualifié pour obtenir des conseils adaptés à votre juridiction.

Sous-jacents à tous ces facteurs, les risques de marché sont omniprésents . Même si le validateur fonctionne parfaitement, vous pourriez subir une perte en valeur fiduciaire si le prix de l'ETH chute pendant que vos jetons sont bloqués.

La mise à jour Pectra, prévue pour 2025 sur le réseau Ethereum, représente un changement fondamental dans la manière dont les validateurs sont dimensionnés et les récompenses accumulées. Bien que cette mise à jour concerne principalement les opérateurs de validateurs et les fournisseurs de staking, plutôt que les débutants utilisant des plateformes de trading ou des solutions de stockage de liquidités, il est important d'en comprendre les principes de base.

Avant la mise à jour Pectra, le solde effectif maximal par validateur sur le réseau Ethereum était de 32 ETH. Toute récompense dépassant cette limite était automatiquement retirée et n'était pas cumulée. Après Pectra, les validateurs peuvent désormais choisir un solde effectif maximal plus élevé grâce à la proposition EIP-7251, appelée MaxEB, qui permet à un validateur de détenir entre 32 et 2 048 ETH. Ce changement est implémenté par la conversion des identifiants de retrait de type 1 à type 2, une conversion irréversible.

Qui devrait être intéressé par MaxEB ?

Les opérateurs d'auditeurs, les services de stockage et les protocoles de stockage de liquides doivent évaluer attentivement MaxEB, car cela modifie l'intégration des pools d'auditeurs et l'efficacité de l'accumulation des récompenses. Pour les petits opérateurs, la réduction du nombre d'auditeurs à solde élevé peut diminuer les coûts d'exploitation. Pour des protocoles comme Lido ou Rocket Pool, ce changement a un impact sur leurs choix architecturaux.

La plupart des utilisateurs de stockage centralisé, de stockage micro-tampon ou de jetons Liquid Storage (LST) n'ont aucune action immédiate à entreprendre suite à la mise à jour Pectra. Pour les débutants, l'impact pratique se limite à vérifier si leur fournisseur répercute les gains d'efficacité sous forme de meilleurs rendements ou de frais réduits, et si d'éventuels changements de procédure affectent les conditions de retrait.

Le processus de transfert d'identifiants est complexe. Il requiert un message signé par la clé de récupération du validateur et, une fois envoyé, il est irréversible.

La réponse honnête dépend de votre situation personnelle, et non de votre taux de rendement annuel actuel (APY).

Le staking d'ETH est judicieux si vous détenez déjà de l'ETH à long terme, si vous pouvez gérer les contraintes de liquidité de votre stratégie et si vous comprenez les risques encourus. Il devient moins pertinent si vous risquez d'avoir besoin des fonds prochainement, si vous ne pouvez pas évaluer les conditions de conservation de la plateforme ou si vous choisissez une stratégie uniquement en raison de l'attrait du rendement annoncé.

Le meilleur critère, c'est le chemin lui-même :

• Le staking individuel convient aux détenteurs d'ETH qui possèdent 32 ETH, ont une confiance technique et disposent d'un matériel fiable.
• Le staking en tant que service convient aux utilisateurs qui souhaitent conserver leurs clés de retrait mais préfèrent ne pas gérer eux-mêmes les validateurs.
• Le staking multiplateforme convient aux débutants qui acceptent que la plateforme contrôle le staking en échange de la simplicité.
• Le staking liquide convient aux utilisateurs qui souhaitent rester dans le monde de la finance décentralisée (DeFi) ou qui souhaitent une voie de sortie plus rapide, et qui comprennent les risques liés aux jetons et aux contrats intelligents.
• Détenir des ETH non alloués convient aux utilisateurs qui privilégient la liquidité immédiate ou qui ne sont pas encore à l'aise avec les options ci-dessus.

Pour les petits montants, la question n'est pas simplement de savoir s'il faut faire du staking, mais plutôt si la récompense en ETH attendue justifie la complexité accrue, les implications fiscales et la moindre liquidité. Pour une personne détenant 0.1 ETH sur une plateforme de confiance, le staking multiplateforme avec une politique de déblocage claire peut constituer un point de départ raisonnable. Pour une personne possédant 5 ETH dans un portefeuille dont elle est propriétaire, il est important de bien comprendre le staking liquide via un protocole éprouvé avant de s'engager.