BAE Systems, basé à Londres et fabricant de l'avion de combat Eurofighter Typhoon, profite de l'éloignement des pays européens des sous-traitants de la défense américains.
Les gestionnaires de portefeuille investissant dans des actions non américaines tentent depuis des années d'attirer l'attention des investisseurs, soulignant que les multiples de valorisation étrangers sont devenus beaucoup moins chers que les actions américaines depuis la crise financière, et leur patience a finalement été récompensée cette année.
L'indice MSCI EAFE, qui couvre les actions de 21 marchés développés à l'exclusion des États-Unis et du Canada, est en hausse de 7 % cette année, surperformant largement le S&P 500 aux États-Unis, qui a baissé de 7 %. Cela représente une légère amélioration dans la disparité qui existe depuis des décennies entre les deux – JPMorgan note que de la seconde moitié de 2008 jusqu'à la fin de 2024, le rendement annuel total du S&P 500 était de 11.9 %, contre 3.6 % pour le MSCI EAFE. Cela équivaut à un retour sur investissement multiplié par sept pour le premier, alors que le portefeuille international n’a même pas doublé.
Cette domination s'explique en partie par le fait que les actions américaines ont connu une croissance des bénéfices beaucoup plus forte, mais aussi en partie par le fait que le ratio cours/bénéfice moyen du S&P 500 est passé à 21.7x, tandis que celui de l'EAFE n'est que de 14.0x après avoir commencé dans une position similaire, selon un rapport de JPMorgan. Face aux inquiétudes croissantes selon lesquelles les tarifs douaniers et l’incertitude générale pourraient comprimer les bénéfices aux États-Unis, les investisseurs internationaux espèrent que cet écart se réduira encore.
Les géants de la gestion d'actifs comme Vanguard, BlackRock et Franklin Templeton proposent Des dizaines de fonds internationaux à bas prix À choisir. Les gestionnaires actifs surperforment les indices principalement en se concentrant sur les actions de défense européennes et les entreprises axées sur le marché intérieur qui sont considérées comme isolées des effets des tarifs douaniers de Trump dans des pays comme le Japon et la Chine.
« Nous sommes à notre plus faible pondération relative aux États-Unis depuis longtemps », déclare Travis Prentice, directeur des investissements chez Informed Momentum, qui gère 2.5 milliards de dollars de stratégies basées sur le momentum. « Dans le secteur de l’aérospatiale et de la défense, notamment en Europe, la dynamique s’est non seulement poursuivie, mais accélérée malgré toute cette tourmente tarifaire. »
Graeme Forrester, gestionnaire de portefeuille chez Orbis qui supervise 4.5 milliards de dollars dans sa stratégie d'actions internationales, est du même avis, citant le fabricant de moteurs d'avion. Rolls-Royce et une entreprise BAE Systems Basée à Londres, c'est le plus grand sous-traitant de défense d'Europe et une société de défense allemande. Rheinmetall Bons paris. La stratégie Orbis International a réalisé un rendement annualisé de 10.8 % depuis sa création fin 2008, surperformant son indice de référence de quatre points de pourcentage, et a réalisé un rendement net de frais de 10 % au premier trimestre de cette année.
Les actions de Rolls-Royce et de BAE Systems ont déjà augmenté de plus de 30 % chacune cette année. Les actions de Rheinmetall ont bondi de 150 %, en grande partie grâce à l'engagement pris en mars par le parlement allemand de créer un fonds pour dépenser plus de 500 millions de dollars dans la défense et les infrastructures sur 12 ans, ce qui constitue un changement radical par rapport aux politiques de dépenses frugales de longue date du pays.
Trump a critiqué l'OTAN à plusieurs reprises, attaqué les pays européens pour leur insuffisance de financement et suspendu l'aide militaire américaine à l'Ukraine en mars. Cela a incité la Commission européenne à dévoiler son plan « Réactivité 2030 » en mars, autorisant 900 millions de dollars pour défendre l'Ukraine et la protéger de l'agression russe. La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a averti que « l'architecture de sécurité sur laquelle nous nous sommes appuyés ne peut plus être tenue pour acquise » et a exhorté les pays à « acheter davantage en Europe ». Cela a contribué à une baisse de 35 % des actions de l'entreprise de défense américaine Lockheed Martin, fabricant de l'avion de combat F-15, depuis l'élection de Trump, tandis que celles de BAE Systems, également producteur d'avions de combat, ont progressé.
« Nous constatons une augmentation significative du nombre d'actions aux États-Unis », déclare Alana Anderson, gestionnaire de portefeuille du fonds William Blair International Leaders, d'une valeur de 1.1 milliard de dollars, qui a récemment ajouté des positions dans BAE Systems et la société française de cybersécurité et de défense. Thales« Parfois, il y a des nouvelles et parfois du bruit, et nous avons toujours dû trouver comment faire le tri, mais 2025 a été une année particulièrement riche en nouvelles. » « C’était une nouvelle qui parlait d’un changement dans la structure des marchés, de la nature des relations entre les pays et de la force des institutions établies de longue date. »
Le fonds d'Anderson ajoute également des positions en Chine malgré son statut de cible majeure de la guerre commerciale de Trump, en se concentrant sur des actions comme Trip.com, la plus grande société de voyages en ligne du pays avec une part de marché de plus de 50 % en Chine. « Nous pensons qu'il y a un faible risque géopolitique dans ce nom, étant donné qu'il est vraiment déterminé par la consommation intérieure », déclare Anderson, alors que l'action a augmenté de 50 % depuis août dernier.
Malgré la volonté de Trump d'augmenter les tarifs douaniers sur la Chine à 145 %, l'indice composite de Shanghai n'a perdu que 1.6 % en 2025. Prentice pointe du doigt la société d'électronique basée à Pékin Xiaomi En tant qu'action unique avec un élan après avoir triplé au cours de l'année écoulée. L'entreprise vend de tout, des smartphones aux voitures électriques, et pourrait être sur le point de bénéficier si les plus grandes entreprises technologiques américaines sont confrontées à des droits de douane plus stricts sur les importations vers la Chine.
Forrester d'Orbis est plus enthousiaste quant aux opportunités offertes par le Japon voisin, où le Nikkei 225 a presque inversé les pertes du S&P 500 jusqu'à présent cette année. Le yen s'est considérablement affaibli au cours des cinq dernières années, aidant les entreprises japonaises à embaucher des travailleurs qualifiés à moindre coût en dollars américains, et Forrester estime que la perspective de taux d'intérêt plus élevés, que la Banque du Japon a relevés à un niveau record en 17 ans en janvier, pourrait inversement stimuler la croissance.
« Tout le monde y économise énormément », explique Forster. « Tout le monde a remboursé son prêt immobilier et possède beaucoup d’argent, et lui reste assis à la banque, sans rien gagner. » De 2016 à l’année dernière, le Japon avait des taux d’intérêt négatifs, mais avec le retour de l’inflation, les hausses de taux pourraient renforcer le yen, alléger les coûts d’importation et améliorer les marges bénéficiaires des détaillants et des entreprises locales.
Forrester aime les actions immobilières. Domaine Mitsubishi, avec un portefeuille immobilier de valeur se négociant à environ la moitié de sa juste valeur, selon les estimations d'Orbis. Le promoteur possède la plupart des biens immobiliers entourant l'emblématique Palais impérial de Tokyo - ses actions ont sous-performé pendant des décennies, mais ont augmenté de 25 % jusqu'à présent cette année, les loyers augmentant considérablement pour la première fois depuis le krach boursier japonais de 1989.
« L'avantage d'une société immobilière, c'est que lorsqu'elle augmente les loyers, elle n'est pas une entreprise qui applique une forte pression salariale, elle ne subit donc pas de pression sur les coûts », explique Forrester. « Cela pourrait être très durable, car l’immobilier est si bon marché au Japon qu’on peut l’obtenir pour la moitié du prix. »
