27 janvier 2025, Bavière, Munich : Le logo et les lettres d’Amazon se détachent sur un ciel bleu, projetés sur la façade du siège d’Amazon Allemagne à Parkstadt-Schwabing, Munich (Bavière), le 27 janvier 2025.
L'action d'Amazon a chuté d'environ 18 % cette année, principalement en raison des inquiétudes des investisseurs quant à l'impact potentiel des droits de douane sur son modèle économique. Ce phénomène est d'autant plus préoccupant que le marché d'Amazon repose fortement sur des vendeurs chinois, ce qui le rend vulnérable à la hausse des droits de douane à l'importation. Même si l'administration Trump finit par réduire ces droits, les activités d'Amazon pourraient subir des changements structurels permanents. Par ailleurs, l'inflation généralisée résultant de ces droits de douane pourrait affaiblir le pouvoir d'achat des consommateurs, impactant davantage les ventes au détail d'Amazon. En ce qui concerne l'action de META, quelle est la situation ?
En examinant une période plus longue, nous trouvons une image plus troublante : depuis début 2022, l'action Amazon n'a gagné qu'environ 9 % sur trois ans. Cette mauvaise performance peut être attribuée à plusieurs facteurs principaux :
- Le ratio cours/bénéfice (P/E) d'Amazon a chuté de 36 %, passant de 51.5 en 2021 à 32.7 actuellement.
- Le nombre d'actions en circulation a augmenté de 4%, atteignant désormais 10.7 milliards d'actions.
- Malgré ces défis, les bénéfices nets ont augmenté de 78 %, passant de 33 milliards de dollars à 59 milliards de dollars.
Bien entendu, les actions individuelles sont plus volatiles qu'un portefeuille – et dans ce contexte, si vous cherchez à réaliser des gains avec une volatilité moindre qu'avec une action unique, envisagez un portefeuille de haute qualité , un portefeuille qui a surperformé le S&P 500 et généré des rendements supérieurs à 91 % depuis sa création.
Analyse de la croissance des revenus
Amazon a démontré une solide performance fondamentale avec une augmentation de 36 % de son chiffre d'affaires, passant de 470 milliards de dollars en 2021 à 638 milliards de dollars au cours des douze derniers mois. Cette croissance est portée par plusieurs facteurs durables :
- Dominance du commerce électroniqueAmazon maintient sa position de leader avec une part de marché d'environ 38 % du marché américain des achats numériques, permettant de multiples sources de revenus via sa place de marché et son écosystème publicitaire.
- Diversification stratégiqueL'entreprise a réussi à s'étendre au-delà du commerce de détail vers des activités à marge plus élevée, notamment Amazon Web Services (AWS).
- taux de croissance différentielsAWS a été le plus performant, avec un taux de croissance annuel moyen de 20 % entre 2021 et 2024, surpassant largement les secteurs de la vente au détail nord-américain (11 %) et international (4 %). Cela valide les investissements à long terme d’Amazon dans les centres de données, l’infrastructure de commerce électronique et les réseaux logistiques.
Amélioration de la rentabilité
La marge bénéficiaire nette d'Amazon s'est améliorée d'environ 31 %, passant de 7.1 % à 9.3 % au cours de la période. Cette expansion des marges est principalement attribuable à la contribution accrue d’Amazon Web Services (AWS), qui opère avec des marges nettement supérieures à celles de son activité de vente au détail. À mesure que la contribution d’AWS au chiffre d’affaires global augmente, elle a un impact positif sur les marges bénéficiaires globales de l’entreprise. *Remarque : AWS est un moteur clé de rentabilité en raison de son modèle commercial basé sur le cloud.*
La combinaison de la croissance des revenus et de l'expansion des marges a entraîné une augmentation de 71 % du bénéfice par action, passant de 3.24 $ en 2021 à 5.53 $ au cours des douze derniers mois. Cette augmentation reflète une amélioration significative de la performance financière de l’entreprise.
Préoccupations en matière d'évaluation et perspectives d'investissement
Malgré de fortes améliorations opérationnelles, le ratio cours/bénéfice (P/E) d'Amazon a diminué de 36 % (de 51.5 à 32.7) depuis 2021, reflétant plusieurs inquiétudes des investisseurs :
- Volatilité du marchéL'augmentation massive de l'inflation en 2022 a entraîné une chute des actions de 52 % (de 170 $ à 82 $), dépassant la baisse de 500 % du S&P 25.4. Amazon n’a retrouvé son niveau d’avant la crise qu’en février 2024.
- Défis actuels:
- Impacts potentiels des tarifs sur la rentabilité et la dynamique des fournisseurs externes.
- Risques de récession qui pourraient réduire les dépenses de consommation et les investissements des entreprises dans le cloud computing.
- Des dépenses d’investissement massives liées à l’IA (260 milliards de dollars depuis 2021, avec des projets de dépenses de 100 milliards de dollars cette année) avec des rendements incertains.
Compte tenu de ces incertitudes, les investisseurs devraient se poser des questions cruciales : souhaitez-vous conserver vos actions AMZN maintenant ? Paniqueriez-vous et vendriez-vous si le titre commençait à baisser davantage ?
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Conserver une action en baisse n'est jamais chose aisée. Bien qu'Amazon demeure fondamentalement solide, avec une croissance impressionnante et une rentabilité accrue, les investisseurs soucieux de préserver leur patrimoine sur des marchés volatils pourraient envisager des stratégies alternatives. Trefis s'est associé à Empirical Asset Management, une société de gestion de patrimoine de la région de Boston, dont les stratégies d'allocation d'actifs ont généré des rendements positifs même durant la période 2008-2009, alors que le S&P 500 a perdu plus de 40 %. Empirical a intégré le portefeuille Trefis HQ à ce cadre d'allocation d'actifs afin d'offrir à ses clients de meilleurs rendements avec un risque moindre par rapport à l'indice de référence ; une performance plus stable, comme en témoignent les indicateurs de performance du portefeuille HQ.
