La nouvelle de la retraite imminente de Warren Buffett a donné lieu à un torrent d’écrits sur ses réalisations et ses échecs (oui, Il y en avait quelques-uns.), où le « Sage d’Omaha » occupe une place importante dans le cœur de nombreux investisseurs. Au fil des années, de nombreuses personnes ont cherché l’inspiration dans ses écrits et ses actions, l’un des investisseurs les plus prospères de notre époque.
Buffett, une figure synonyme de valeur à long terme et de fondamentaux commerciaux, n’est peut-être pas le premier nom qui nous vient à l’esprit lorsque nous pensons à l’investissement climatique. Après tout, il s’est montré particulièrement prudent, voire sceptique, à l’égard des énergies renouvelables et des véhicules électriques. Mais si nous regardons plus en profondeur, l’approche de Buffett offre trois leçons clés que tout investisseur soucieux du climat devrait prendre à cœur. Ces principes ne crient peut-être pas « investir dans les avancées », mais ils murmurent quelque chose de plus puissant : les fondamentaux de l’entreprise et la résilience.
1. « Ayez peur lorsque les autres sont avides, et soyez avides lorsque les autres sont craintifs. »
Cette citation de Buffett est particulièrement pertinente dans le domaine de l’investissement climatique, où les capitaux ont afflué puis se sont retirés de secteurs comme les véhicules électriques, l’hydrogène et la capture du carbone à un rythme étonnant. Ce conseil est la pierre angulaire des stratégies de gestion des risques et de valorisation des actifs.
Considérez ce qui s’est passé en 2021 et 2022 : une vague frénétique de SPAC et d’introductions en bourse promettait des rendements révolutionnaires dans le domaine des technologies vertes, pour finalement voir les valorisations s’effondrer, les entreprises n’ayant pas réussi à atteindre la rentabilité. Un investisseur qui se serait inspiré de Buffett aurait probablement évité cette vague de SPAC, non pas parce que les technologies n'étaient pas prometteuses, mais parce que l'exubérance dépassait les fondamentaux. *Remarque : cela reflète l’importance d’une analyse financière approfondie avant d’investir dans une nouvelle technologie.*
Aujourd’hui, alors que le paysage des investissements climatiques est en déclin, que les politiques défavorables font la une des journaux et que les valorisations diminuent, les craintifs se retirent ou attendent sur la touche. C’est à ce moment-là que l’investisseur climatique penche du côté de Buffett. Il ne s’agit pas de courir après le prochain cycle de battage médiatique, mais d’identifier des entreprises dotées de flux de trésorerie éprouvés, de propositions de valeur solides et d’équipes de direction qui comprennent la discipline du capital.
Par exemple, au lieu d'une start-up nucléaire tape-à-l'œil qui ne générera pas de revenus avant une décennie, même si elle réussit, un investisseur climatique pourrait s'intéresser aux entreprises qui construisent des solutions de traitement de l'eau ennuyeuses mais essentielles, ou aux entreprises ayant une forte empreinte existante dans le développement et l'exploitation de projets renouvelables. Ce ne sont pas les nouveautés brillantes sur lesquelles les journalistes économiques aiment écrire, mais elles ont de fortes chances de survivre – et de prospérer – à moyen et peut-être même à long terme. *Note d’expert : Se concentrer sur les solutions pratiques et les infrastructures existantes réduit les risques liés aux investissements climatiques.*
2. « Notre période de conservation préférée est de durée indéterminée. »
Dans le monde du climat, la myopie peut être fatale pour les investisseurs. Les vents politiques changent, les cycles de battage médiatique vont et viennent et les fenêtres de sortie peuvent être extrêmement étroites. C'est pourquoi l'accent mis par Buffett sur la possession d'entreprises, plutôt que sur la simple négociation d'actions, offre un puissant changement d'état d'esprit. *Mots-clés : Investissements climatiques à long terme, stratégies d’investissement de Buffett.*
Buffett recherche des avantages concurrentiels durables (marques, structures de coûts et bases de clientèle solides) qui peuvent résister à l’épreuve du temps. Les investisseurs climatiques devraient faire de même. La tentation de se précipiter sur la « prochaine grande opportunité de marché à croissance rapide » est forte. Mais nous avons tous vu à quelle vitesse le dernier secteur en vogue peut devenir un « chien » évident, puis redevenir en vogue plus tard. Comme toujours, arriver tôt est presque toujours une erreur. Entrer et sortir d’un secteur ou d’une entreprise peut être intellectuellement stimulant, et la dynamique perçue est toujours un chant de sirène pour les investisseurs. Mais la valeur à long terme se construit lorsque vous vous associez à des entreprises qui résolvent des problèmes systémiques difficiles sur des années, et non sur des trimestres.
Prenons l’exemple de la valorisation des déchets, un secteur qui bénéficie rarement du même battage médiatique que l’énergie solaire ou éolienne. « Les déchets de l’un sont le trésor de l’autre » : les entreprises qui facturent la collecte des déchets et paient également ce qu’elles produisent à partir de ces déchets ont souvent des contrats à long terme, des revenus récurrents élevés et un avantage intégré : elles permettent à leurs clients d’économiser de l’argent. Il s’agit d’une proposition de valeur économique que vous pouvez mesurer.
Au lieu de courir après le boom du « prochain Tesla », les investisseurs climatiques devraient guider Buffett en se demandant : cette entreprise aura-t-elle encore de l’importance dans 10 ans ? Dispose-t-elle d’une stratégie pour s’adapter et maximiser la valeur dans le paysage politique et technologique en constante évolution ?
3. « Il est bien mieux d’acheter une grande entreprise à un prix équitable qu’une entreprise équitable à un prix avantageux. »
Les investisseurs climatiques, comme tous les investisseurs, peuvent tomber dans un piège : supposer que le potentiel d’exécution d’une entreprise donnée est soit intrinsèquement inconnaissable, soit réparable, et que par conséquent ce qui compte vraiment, c’est l’idée. *Mots clés : Évaluation climatique de l'entreprise, mise en œuvre de la stratégie, gestion efficace.*
Mais bien sûr, il existe un million de méthodes brevetées pour convertir un photon en kilowattheure (par exemple). Dans les secteurs de l’énergie, de l’alimentation, de l’eau, des déchets et des transports, quelles preuves avons-nous que la « meilleure idée » l’emporte généralement sur le plan commercial ? Non, dans ces industries massives et difficiles à changer, c’est l’exécution supérieure qui l’emporte. Bien sûr, tout comme pour les maisons ou même les relations personnelles, les « réparateurs » se transforment rarement en grands gagnants, du moins pendant la période de détention d’un seul investisseur.
Le conseil de Buffett ? Ne faites pas de compromis sur la qualité de l’entreprise et de l’équipe de direction simplement parce que vous pensez qu’ils ont une bonne idée. Une start-up d'éoliennes peut avoir un nouveau design vraiment cool qui plaît à l'ingénieur qui sommeille en vous, mais si ses marges sont minces, sa technologie n'est pas éprouvée et son équipe de direction est inexpérimentée, même la nouvelle façon la plus cool de transformer le vent en énergie n'apportera pas de valeur aux actionnaires.
Les investisseurs climatiques devraient plutôt rechercher des entreprises qui ont déjà démontré leur excellence opérationnelle. Même au stade de pré-revenu, pour ceux qui sont prêts à s'attaquer aux investissements providentiels ou au capital-risque dans les « technologies dures », vous pouvez trouver des preuves précoces (ou leur absence) de la capacité à atteindre les étapes promises, en fournissant des mises à jour claires aux investisseurs qui ne sont pas claires, et des succès commerciaux antérieurs dans d'autres entreprises.
Oui, investir dans un stabilisateur sera beaucoup moins cher qu’investir dans une entreprise qui présente des signes clairs de solides capacités exécutives existantes. Les avantages évidents sont évidents pour tous les observateurs, c'est pourquoi les entreprises qui présentent des avantages évidents sont surclassées. Cependant, Buffett a déclaré il y a longtemps que le temps est l’ami des grandes entreprises et l’ennemi des entreprises médiocres. Les investisseurs climatiques doivent faire preuve de la même perspicacité. Choisissez les bonnes entreprises et les bonnes équipes de direction, même si elles ne sont pas les moins chères à soutenir.
En fin de compte, la crise climatique exige une réponse urgente. Mais investir dans le climat exige de la patience et une attention constante à ce qui est réel.
Les principes de Buffett n’ont pas été écrits en pensant au climat, mais ils correspondent exactement à ce dont les investisseurs climatiques ont besoin : de la discipline dans un marché bruyant, une concentration sur les fondamentaux plutôt que sur la mode et la conviction que la véritable valeur prend du temps.
Même s'il est toujours judicieux, à mon avis, de croire que la tendance mondiale massive à l'investissement, axée sur une transition radicale vers la durabilité environnementale – faire plus avec moins de ressources naturelles – est réelle et prometteuse, n'oublions pas qu'investir reste une question de détention de grandes entreprises. Et les grandes entreprises, comme nous le rappelle Buffett, sont faites pour durer, et non pour briller comme une étoile filante. Après tout, si les étoiles filantes brillent autant, c'est parce qu'elles sont en train de s'éteindre.
