L'importance de la déclaration de politique d'investissement : une vue détaillée et les meilleures pratiques

Un document souvent négligé dans l’espace family office. Votre family office dispose-t-il d’une déclaration de politique d’investissement (IPS) ?

Lors de discussions précédentes, nous avons souligné plusieurs aspects de la gouvernance au sein des family offices, notamment en ce qui concerne la gestion des investissements. La déclaration de politique d’investissement (IPS) est au cœur de la gouvernance des investissements et constitue un document essentiel qui définit les objectifs et les stratégies d’investissement.

Dans cet article, nous explorerons l’importance de ce document essentiel qui détermine le succès des investissements des family offices, en nous concentrant sur la manière de rédiger une déclaration de politique d’investissement efficace.

Comprendre le paysage des family offices

Les family offices sont conçus pour gérer le patrimoine d'une seule famille, s'étendant souvent sur plusieurs générations, chacune ayant des besoins financiers distincts, des niveaux de tolérance au risque variables et un large éventail d'objectifs à long terme. Ces objectifs peuvent aller de la préservation du patrimoine et de la croissance ajustée au risque, aux objectifs caritatifs, aux intérêts commerciaux et à la satisfaction des besoins des générations futures.

Malgré leur complexité, les family offices fonctionnent souvent avec des structures moins formelles que les autres investisseurs institutionnels. D’après notre expérience, ce manque de formalité se manifeste de plusieurs manières :

• Absence de transactions d’investissement documentées : Les décisions d’investissement peuvent être prises de manière ponctuelle, sans cadre clair.
• Dépendance excessive aux relations personnelles : Les gestionnaires d’investissement peuvent être sélectionnés en fonction de relations personnelles plutôt que de critères objectifs.
• Surveillance et reporting insuffisants : Les performances peuvent ne pas être évaluées régulièrement ou avec précision.
• Rôles et responsabilités non spécifiés : Il n’est pas toujours évident de savoir qui est responsable des décisions d’investissement, ce qui peut entraîner une confusion et des conflits potentiels.

Ce manque de structure peut entraîner de nombreuses conséquences négatives, notamment un désalignement et des stratégies d’investissement incohérentes, des conflits d’intérêts, un risque accru ou même des décisions d’investissement qui érodent le patrimoine familial au fil du temps. Disposer d’une politique d’investissement claire et détaillée réduit considérablement ces risques.

Qu’est-ce qu’une déclaration de politique d’investissement?

C'est là qu'intervient la déclaration de politique d'investissement (IPS). La déclaration de politique d'investissement (IPS) sert de base aux activités d'investissement d'un family office. Il s’agit d’un document hautement personnalisé adapté aux préférences de la famille. Se référant au rapport permanent » Meilleures pratiques de gouvernance pour les comités d'investissementDélivré par Table ronde de Greenwich Et "Éléments d'une déclaration de politique d'investissement pour les investisseurs individuelsDélivré par le CFA InstituteEn plus de notre propre expérience dans l'aide aux family offices pour établir une gouvernance d'investissement solide, une déclaration de politique d'investissement (IPS) bien conçue doit généralement inclure :

1) le but: Cette section explique clairement pourquoi le family office et le portefeuille d’investissement existent. Il identifie les bénéficiaires, l’horizon temporel sur lequel les investissements seront gérés et les objectifs généraux que le portefeuille vise à atteindre. Un objectif clair guide toutes les décisions politiques ultérieures.

2) الأهداف: Sur la base de l’objectif déclaré, la section Objectifs définit des objectifs spécifiques, mesurables, atteignables, pertinents et limités dans le temps (SMART) pour le portefeuille d’investissement. Ces objectifs comprennent généralement des objectifs de rendement (tels que l’obtention d’un rendement annuel moyen de 7 % supérieur à l’inflation) et des objectifs de risque. Des objectifs clairement définis fournissent une référence par rapport à laquelle la performance du portefeuille peut être évaluée et garantissent que la tolérance au risque correspond à la capacité et à la volonté de l'investisseur de la supporter.

3) Répartition des actifs : Souvent considéré comme le moteur le plus important des rendements d’investissement à long terme, cette section détaille le cadre stratégique permettant de répartir les actifs du portefeuille entre différentes classes d’actifs. Une stratégie globale de répartition des actifs comprend souvent quatre éléments essentiels :

• Portefeuille de politique : La combinaison cible idéale d’actifs à long terme, avec des allocations définies pour différentes classes d’actifs telles que les actions, les titres à revenu fixe, l’immobilier et les alternatives.
• Portefeuille indiciel : Ce portefeuille sert de référence par rapport à laquelle la performance réelle du portefeuille est mesurée.
• Portefeuille actuel : Ce portefeuille fait référence à la composition actuelle des avoirs d’investissement. Le portefeuille de politiques évoluera naturellement au fil du temps en fonction des mouvements du marché et des décisions d’investissement.
• Mesure de la performance : processus continu de comparaison de la performance réelle du portefeuille avec la performance du portefeuille indiciel.

4) Cadre de gouvernance : Cette section définit la structure de la gestion du processus d’investissement. Les éléments clés comprennent :

• Responsabilité fiduciaire : Les familles devraient définir les obligations légales et éthiques des personnes chargées de gérer le portefeuille d’investissement. Il décrit les principes de prudence, de loyauté et de diversification qui devraient guider leurs actions. En définissant clairement les responsabilités fiduciaires, la Déclaration de politique d’investissement (IPS) favorise la responsabilité, la transparence et l’engagement envers les normes de soins les plus élevées en matière de gestion d’actifs.
• Définition de l’autorité décisionnelle et des responsabilités : Les rôles et responsabilités des acteurs clés impliqués dans le processus d’investissement doivent être clairement définis. Il s’agit notamment d’identifier qui a le pouvoir de déterminer la politique d’investissement, qui est responsable de sa mise en œuvre et qui est responsable du suivi continu. En outre, cette sous-section devrait préciser le processus et la responsabilité d’engager et, si nécessaire, de licencier des conseillers externes, tels que des gestionnaires de fonds et des consultants.
• Réviser et adapter : Cette section explique également les procédures de révision et de mise à jour périodiques de la Déclaration de politique d’investissement (DPI). Cela garantit que le document reste pertinent et adaptable à l’évolution des circonstances des investisseurs et des conditions du marché.

Ce qui précède permet une approche systématique et responsable de la surveillance complète du portefeuille d’investissement.

5) Autres dispositions : Cette section comprend des politiques et des lignes directrices supplémentaires régissant la gestion quotidienne du portefeuille d’investissement, que le family office juge nécessaires. Voici quelques exemples :

• Critères du gestionnaire : Il définit les qualifications, l’expérience et le processus de sélection de tout gestionnaire d’investissement externe susceptible d’être nommé.
  • Limites: Spécifie toutes les restrictions ou limitations sur les types d’investissements qui peuvent être détenus (telles que des considérations éthiques, des restrictions sectorielles) ou des critères de risque spécifiques.

• Limites: Spécifie toutes les restrictions ou limitations sur les types d’investissements qui peuvent être détenus (telles que des considérations éthiques, des restrictions sectorielles) ou des critères de risque spécifiques.

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Pourquoi votre family office en a-t-il besoin ?

Une déclaration de politique d’investissement bien rédigée peut s’avérer encore plus importante aujourd’hui que dans les environnements précédents, compte tenu des récentes périodes de volatilité des marchés et des rendements d’investissement attendus plus faibles au cours d’un cycle de marché. La Déclaration de politique d’investissement (IPS) offre plusieurs avantages clés :

Compatibilité

• En fournissant un cadre clair et organisé, il garantit la cohérence et la discipline dans les décisions d’investissement, réduisant l’influence des biais émotionnels et permettant des stratégies plus rationnelles.

Gestion des risques

• Il permet de gérer les risques en définissant des critères clairs qui correspondent à la tolérance au risque de la famille grâce à la diversification. Elle favorise également un suivi et des rapports réguliers pour évaluer les performances.

Résolution des litiges

• En cas de désaccord, une déclaration de politique d’investissement (DPI) fournit un point de référence documenté, qui peut faciliter la résolution en définissant clairement les objectifs et les lignes directrices.

la mise en oeuvre

• Un aspect souvent négligé est l’importance qu’il joue dans la stratégie de capital humain d’une équipe d’investissement. La déclaration de politique d’investissement (IPS) aidera à orienter les principes fondamentaux du type de talent et de spécialisation en matière d’investissement qui seront requis, ainsi que la manière dont leur succès sera défini et mesuré. Enfin, et peut-être le plus important, comment seront-ils rémunérés, retenus et alignés sur les intérêts du family office ?

On parle beaucoup de la « professionnalisation » des family offices ces dernières années. Cependant, il existe peu d’indications sur la manière d’y parvenir. Nous pensons qu’une déclaration de politique d’investissement (IPS) est une première étape cruciale dans le parcours professionnel. Notre modèle de maturité du Family Office identifie les étapes de développement, depuis l’étape initiale d’« inclusion », où les affaires personnelles et professionnelles s’entremêlent, jusqu’à l’étape de « maturité », caractérisée par une gouvernance structurée et une surveillance au niveau du conseil d’administration. La Déclaration de politique d’investissement (IPS) joue un rôle fondamental dans cette transition.

Pour plus de détails, veuillez consulter le modèle de maturité du Family Office Agreus. ici.

Mettre en œuvre et maintenir la Déclaration de politique d’investissement (DPI).

L’élaboration et la mise en œuvre d’une déclaration de politique d’investissement (DPI) sont un processus collaboratif qui devrait inclure les principales parties prenantes, notamment les membres de la famille et les fiduciaires. Il est essentiel de s’assurer que toutes les parties comprennent et respectent les politiques décrites dans le document. Dans le même temps, nous comprenons que l’élaboration d’une déclaration de politique d’investissement (IPS) n’est peut-être pas un exercice typique pour de nombreux family offices. Cela nécessite une grande réflexion, une compréhension approfondie de la dynamique du marché et une familiarité avec les principes et pratiques d’investissement de base. Par conséquent, nous recommandons fortement de faire appel à des conseillers externes expérimentés et d’employer des professionnels de l’investissement expérimentés dans ce processus.

La Déclaration de politique d’investissement (DPI) n’est pas un document statique. Il doit être révisé et mis à jour régulièrement pour refléter l’évolution des conditions du marché, l’évolution de la situation familiale et tout changement dans les objectifs de la famille ou sa tolérance au risque. Des examens continus garantiront que la Déclaration de politique d’investissement (DPI) demeure un document pertinent et efficace pour guider la stratégie d’investissement de la famille.