Chez CEF Insider , nous privilégions le long terme, en sélectionnant des fonds fermés qui nous apportent le capital nécessaire à la croissance de notre patrimoine, ainsi que les revenus élevés (je parle de rendements supérieurs à 8 %) dont nous avons besoin pour atteindre et maintenir notre liberté financière.
Cependant, il est indéniable qu'un investissement particulier (qui n'est pas connu pour générer des revenus ou constituer un patrimoine à long terme) bénéficie actuellement d'une grande attention : l'or.
Parlons donc de l'or et des raisons pour lesquelles nous l'avons évité chez CEF Insider , malgré sa récente flambée. Nous examinerons également un fonds fermé qui semble être un bon investissement dans l'or, mais qui s'avère en réalité très peu judicieux. (Dans tous les cas, je recommande de vendre ce fonds dès maintenant si vous en possédez, ou de l'éviter si vous n'en possédez pas.)
L'or : pas un outil de création de richesse à long terme, mais un pari à 50/50 à court terme
Il n’est pas nécessaire de chercher bien loin pour comprendre pourquoi l’or est un pari pour les traders à court terme.
Il suffit de se pencher sur les cinq dernières années pour constater que l'or a sous-performé le S&P 500, même après la récente chute des marchés boursiers. Mais considérons la situation sur le très long terme.
Si nous remontons 33 ans en arrière (la plus longue période à laquelle je peux facilement revenir avec le logiciel que j’utilise), vous verrez à nouveau qu’une importante détention d’or représentera un fardeau important pour un portefeuille d’investissement. *Remarque : Historiquement, l’or a été considéré comme une valeur refuge en période d’incertitude économique, mais sa performance à long terme est souvent inférieure à celle d’autres actifs tels que les actions.*
Si vous souhaitez constituer un patrimoine pour les générations futures , l'or n'est clairement pas la meilleure option.
Si vous cherchez à tirer profit des fluctuations de prix à court terme, l'or peut être intéressant, mais c'est souvent comparable à un jeu à pile ou face. Voici pourquoi.
Nous voyons ici quelques années dans les années 500, lorsque l’or (en bleu ci-dessus) a surperformé le S&P 500 (en rouge). Mais depuis lors, les années où l’or a surperformé les actions sont devenues rares. En fait, depuis 1971, l’or a surperformé les actions 23 fois, et les actions ont surperformé l’or 31 fois.
Et si vous êtes intéressé par le long terme, voici le véritable résultat : sur cette période, l'or a généré un rendement annuel moyen de 10.8 % pour les investisseurs, tandis que les actions ont généré un rendement moyen de 12.5 %.
La différence n'est pas énorme . Cependant, si l'on exclut les années 1970, l'or a offert aux investisseurs un rendement annuel de 4.3 %, tandis que les actions ont généré un rendement annuel de 13.2 %. Cet écart est significatif et indique clairement que l'or n'est pas un bon investissement à long terme.
Mon avis : Vendez dès maintenant ce fonds fermé « doré » avec un rendement de 8.4 %.
Ceci m’amène au fonds d’investissement à capital fixe (CEF) appelé « Gold » que je recommande de vendre maintenant : GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust (GGN).
Le fonds GGN est un bon fonds, bien géré, mais sa concentration sur l'or entraînera inévitablement une baisse lorsque la hausse du cours de l'or s'essoufflera – c'est pourquoi j'y vois une opportunité de vente actuellement. Ce fonds n'est pas non plus un « investissement pur en or » : il détient 54 % de son portefeuille en actions de sociétés minières et de métaux, notamment des entreprises aurifères de premier plan comme Newmont Corp. (NEM) et Kinross Gold (KGC) . Mais il possède également des participations dans d'autres sociétés minières de métaux, telles que Rio Tinto (RIO) – principalement une entreprise d'extraction de minerai de fer – et BHP Group (BHP) , qui se concentre principalement sur le minerai de fer et le cuivre.
Un autre tiers des actifs de GGN est investi dans des actions du secteur de l'énergie et des services énergétiques, notamment ses dix principales participations : Exxon Mobil (XOM) et Chevron (CVX) . Cette concentration sur l'énergie s'est avérée préjudiciable à GGN, compte tenu de la baisse récente des prix du pétrole, à l'instar des cours boursiers.
Cependant, les investisseurs ont augmenté la valeur du fonds, réduisant la décote sur sa valeur liquidative (NAV, ou la valeur de ses avoirs sous-jacents) à près de sa valeur nominale.
La décote du fonds diminue depuis des années après avoir brièvement augmenté à la mi-2022, lors de la vente massive de cette année-là. Cela laisse la décote actuelle proche de sa moyenne sur 10 ans de 3 %. En d’autres termes, ce fonds n’est plus sous-évalué, il risque donc de voir sa demande de la part des investisseurs diminuer à l’avenir.
Cela ne signifie pas pour autant que GGN représente toujours une opportunité de vente. L'acheter le 1er octobre 2022, au plus fort de la crise boursière de cette année-là, s'est avéré judicieux : GGN (représenté en violet ci-dessous) a surperformé les cours de l'or – comme l'illustrent un indice de référence, le SPDR Gold Shares (GLD) , en orange, et le fonds indiciel S&P 500 (en bleu) – de cette date jusqu'à la fin de l'année.
Depuis lors, l’histoire a été complètement différente.
Comme vous pouvez le voir ci-dessus, le GGN est depuis lors loin derrière le S&P 500 et se situe à peu près au même niveau que l'or.
L’« équivalence » du fonds avec l’or depuis lors soulève une autre question : pourquoi ne pas acheter l’or lui-même ? Eh bien, l'or ne verse pas de dividendes, donc si vous voulez utiliser vos bénéfices, vous devrez savoir comment chronométrer la hausse et la baisse de l'or afin de vendre au bon moment pour obtenir l'argent dont vous avez besoin.
Avec GGN, vous obtenez au moins un rendement de 8.4 %. Les versements de dividendes élevés du fonds ont effectivement transformé la volatilité des avoirs en or et en ressources du fonds en revenus utilisables pour les investisseurs qui le détenaient.
De plus, concernant l'or lui-même — ou le fonds négocié en bourse (ETF) qui le réplique, comme le GLD — il est essentiel d'être très précis dans vos prévisions à court terme, car l'or a tendance à sous-performer les actions. Compte tenu de la performance exceptionnelle de l'or ces derniers temps, la loi du retour à la moyenne suggère que le risque qu'un pari haussier sur l'or se révèle perdant est aujourd'hui plus élevé qu'il y a quelques semaines.
Tout cela nous ramène essentiellement au point de départ : si vous êtes à la recherche d'un flux de revenus fiable pour vous fournir une richesse à long terme sans la pression de parier sur les mouvements à court terme d'un produit imprévisible, vous feriez mieux de chercher ailleurs.
Divulgation : Aucune
