Pourquoi payer 50 fois le flux de trésorerie d' une action Microsoft (NASDAQ : MSFT) alors qu'il est possible d'acheter des actions Nvidia pour un prix similaire ? Le chiffre d'affaires de Nvidia progresse de près de 100 % , contre seulement 15 % pour Microsoft . Oui, vous avez bien lu : 15 %, pas 50 %. Pire encore, la marge de flux de trésorerie de Nvidia avoisine les 47 %, soit environ 1.7 fois celle de Microsoft.
En d'autres termes, la croissance du chiffre d'affaires générée par Nvidia se traduit par des flux de trésorerie disponibles ! Des liquidités qui peuvent être réinvesties ou distribuées aux investisseurs sous forme de rendements. Une excellente chose, qui pourrait le contester ? Mais Nvidia comporte également des risques importants.
Pourquoi acheter des actions Microsoft plutôt que Nvidia ?
On pourrait dire que Microsoft est un acteur bien établi et stable . Depuis plus de 40 ans, cette entreprise fonctionne comme une machine. L'ascension fulgurante de Nvidia est relativement récente et pourrait s'essouffler . L'IA pourrait décliner. Les grands modèles d'IA pourraient disparaître, voire pire, être jugés superflus. Deepseek a démontré que les petits modèles sont tout aussi performants, n'est-ce pas ? Ils n'ont même pas utilisé les puces les plus récentes de Nvidia.
Cependant, quelles sont les chances que les puces Nvidia cessent d’être la meilleure option sur le marché ?
Voici mon hypothèse : le chiffre d'affaires de Nvidia a progressé de plus de 80 % par an en moyenne ces trois dernières années, et de plus de 100 % l'an dernier. Cette croissance pourrait-elle chuter à 60 % ou 40 % ? Cela devrait arriver… bientôt !
Pourquoi la croissance de Nvidia pourrait-elle ralentir ?
Des entreprises comme Microsoft, Google, Meta et Amazon figurent parmi les plus gros clients de Nvidia. Chacune d'elles a dépensé des dizaines de milliards de dollars l'an dernier en puces Nvidia.
Des entreprises comme Microsoft, Google et d'autres peuvent-elles continuer à augmenter leurs dépenses en puces Nvidia de 100 % l'année prochaine ? Et l'année suivante ? Pourront-elles le faire alors que leur chiffre d'affaires ne progresse que de 15 % par an ?
La réponse est assurément non.
Nvidia ne peut pas maintenir indéfiniment un rythme de croissance de 80 à 100 %. Lorsque cette croissance rapide ralentira, la valorisation de Nvidia chutera significativement. Cependant, la croissance pourrait ensuite reprendre à un rythme plus modéré, autour de 20 à 30 %, ce qui est acceptable sans être excessif. C'est pourquoi l'achat d'une petite quantité d'actions Microsoft est envisageable. C'est également pourquoi il est important de constituer un portefeuille d'investissement flexible qui équilibre le risque et le rendement. Nous l'avons fait de manière approfondie avec le portefeuille Trefis (HQ), un portefeuille de haute qualité . Cet équilibre risque-rendement a permis au portefeuille HQ de surperformer le S&P 500, le Nasdaq et le Russell 2000. HQ a surperformé tous ces indices , réalisant des rendements supérieurs à 91 % depuis sa création.
Équilibrer le risque et la récompense en matière d'investissement
C'est pourquoi un investisseur peut investir une petite partie de son capital dans des actions de sociétés comme Microsoft, Google, META, Amazon ou peut-être même Edwards Lifesciences.
La comparaison comme outil clé : Comparer Microsoft et Nvidia permet de comprendre le compromis entre les risques et les rendements d'un investissement potentiel, en l'occurrence, Microsoft. En pratique, les décisions d'investissement reposent sur la compréhension de l'attractivité relative de différents actifs. Est-il plus avantageux d'acheter des actions Microsoft que de placer son épargne sur un compte rémunéré ? Ou d'investir dans un ETF S&P 500 ? Le rendement attendu des actions Microsoft est-il supérieur à celui des liquidités, et de combien ? Quel risque êtes-vous prêt à accepter pour obtenir ce rendement supplémentaire sur Microsoft ?
Le comparer à un actif « de référence » spécifique, dans ce cas Nvidia et Microsoft, est un outil puissant pour évaluer le rapport risque-récompense sur le marché boursier.
Remarque importante : Utilisez toujours une comparaison pertinente pour l’action que vous analysez. L’exemple de Microsoft est lié à la croissance et à une valorisation relativement élevée. La comparaison avec Nvidia offre une perspective intéressante : cette action présente un fort potentiel pour une valorisation similaire (basée sur le flux de trésorerie disponible), mais comporte également un risque de baisse important.
