Ce n’est un secret pour personne que cette économie ralentit, du moins à court terme. Cela nous a donné, à nous les anticonformistes, une fenêtre d’achat (à durée limitée) sur le « double dividend trade » que nous allons approfondir aujourd’hui.
L'un des jetons dont nous parlerons ci-dessous paie actuellement un taux fixe de 7 %. Tandis que l’autre fait 4.9% et a une dynamique haussière que personne n’a remarquée (sauf nous, bien sûr).
Il s’agit de deux sociétés de services publics, qui ont tendance à croître à mesure que l’économie ralentit, ce qui entraîne une baisse des taux d’intérêt. Entrons dans cette opportunité, en commençant par le rapport sur le PIB de la semaine dernière, qui disait, oui, l'économie américaine Rétréci Déjà au début de l'année.
Le ralentissement de la croissance renforce l'attrait des actions des services publics
Il est vrai que la croissance du PIB a ralenti au premier trimestre de 0.3%. Mais les chiffres sous-jacents étaient en réalité plus optimistes que ne l’indiquaient les gros titres.
Cela est dû en grande partie à une augmentation des importations, les détaillants stockant des marchandises en prévision des tarifs douaniers du président Donald Trump - et les importations sont considérées comme un facteur. négatif Sur le PIB. Cette tendance est susceptible de s’estomper. Les dépenses publiques ont également diminué en raison des réductions du DOGE, tandis que les dépenses de consommation sont restées largement stables.
Nous préférons une baisse du PIB résultant de facteurs temporaires tels que des augmentations soudaines des importations en prévision de tarifs douaniers et une éventuelle réduction ponctuelle des dépenses publiques.
Mais la réalité est qu'un ralentissement (même léger) est probable. Les nouvelles demandes d'allocations chômage de la semaine dernière en sont une preuve supplémentaire : elles ont atteint 241,000 26 pour la semaine se terminant le 225,000 avril, soit plus que les XNUMX XNUMX attendus. *Remarque : les nouvelles demandes d'allocations chômage sont un indicateur économique important qui mesure le nombre de personnes ayant déposé une première demande d'allocations chômage au cours de la semaine.*
Le « pari » de Trump sur les taux d’intérêt joue en notre faveur.
Le statut tarifaire change quotidiennement (voire toutes les heures ?), avec des frais de « jour de libération » imposés puis supprimés. L’électronique était alors exemptée des tarifs chinois. Récemment, les droits de douane sur les pièces détachées automobiles pour véhicules fabriqués aux États-Unis ont été supprimés. *Remarque : le terme « pari Trump » fait référence à l’impact des politiques économiques de Trump sur les décisions de prix.*
De plus, des mesures plus accommodantes sont probables sur le front commercial. Mais quel que soit l'accord conclu, les droits de douane seront maintenus. بالتأكيد Plus élevé qu'avant le 20 janvier. Il s'agit d'un élément clé du plan en trois volets du secrétaire au Trésor Scott Bessent visant à réduire les taux d'intérêt :
- Les tarifs douaniers, pour ralentir la croissance (et donc l’inflation) ;
- La déréglementation, pour aider à compenser l’impact des tarifs ;
- L'exploration, pour faire baisser les prix de l'énergie.
Mais comme nous l'avons déjà écrit, Bessent se concentre sur le taux des bons du Trésor à 10 ans, une référence pour les prêts aux entreprises et aux consommateurs de toutes sortes.
Par exemple : lorsque le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de manière significative début avril, Trump (écoutant sans doute les supplications de Bessent) a suspendu la majeure partie des tarifs douaniers du Tariff Day.
En d’autres termes, nous avons finalement trouvé un « Trump Put » pour les actions — mais il ne se trouve pas sur le marché boursier. C'est sur le marché obligataire !
Cette poussée vers des taux d’intérêt plus bas est un vent arrière rare, motivé par la politique économique, dont nous sommes heureux de profiter. Comme nous le verrons ci-dessous, Actions de services publics à haut rendement C'est une excellente façon de le faire.
Obligations du Trésor à 10 ans Tu sais L’histoire porte également sur les derniers chiffres économiques. Car en plus du rapport sur le PIB, l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), la mesure de l'inflation préférée de la Réserve fédérale, a également été publié la semaine dernière. Elle a déjà diminué par rapport à l’année dernière, passant de 2.3 % à 2.7 %.
Les prix des obligations du Trésor à dix ans ont chuté en réponse – comme on pouvait s’y attendre d’un marché obligataire anticipant un ralentissement économique.
Le ralentir Pas de bonnes nouvelles بالتأكيدMais il y a un côté positif pour nous : cela nous donne l’opportunité d’acheter des actions de services publics à haut rendement maintenant, avant leur prochain rallye. *Remarque : les actions des services publics sont souvent moins sensibles aux fluctuations économiques.*
Excellente option d'investissement n° 1 : Reaves Utility Income Fund (UTG)
Nous avons parlé Fonds de revenu des services publics Reaves (UTG) Plusieurs fois auparavant, et pour une bonne raison. Il a permis d’obtenir un excellent rendement de 41 % pour les militaires. Rapport sur le revenu contraire Le mien depuis que nous l'avons ajouté à notre portefeuille en juin 2023, soit il y a moins de deux ans.
Comme son nom l’indique, UTG possède des actions de sociétés de services publics, principalement de grandes sociétés américaines comme Entergy Corp. et Énergie Xcel (XEL) et CenterPoint Énergie (CNP), en plus des sociétés « quasi-utilitaires » telles que les exploitants de pipelines. Partenaires de produits d'entreprise (EPD).
Regardons cette période de détention pendant une seconde ; Cela montre clairement qu'à chaque fois que le taux d'intérêt à 10 ans augmente et diminue, UTG passe d'une valeur liquidative inférieure à sa valeur liquidative (NAV) - la mesure d'évaluation clé pour les fonds fermés (CEF) - à une valeur premium :
Avec le ralentissement attendu de la croissance économique, je m'attends à ce que la valorisation actuelle de l'UTG évolue vers un territoire premium. Cela signifie atteindre gains En plus des distributions de dividendes du fonds de 7 % - Il s’agit d’un rendement qui est distribué mensuellement., et est très stable – et offre même un soupçon de croissance (et des dividendes spéciaux) :
Ce flux de revenus « à l’épreuve de la récession », le potentiel de primes plus élevées (et de gains) à mesure que l’économie ralentit et la faible volatilité (UTG a un bêta de 0.84, ce qui signifie qu’il est 16 % moins volatil que le S&P 500), en font un achat intelligent maintenant.
Choix d'actions Blue Chip n° 2 : Dominion Energy (D)
Si vous recherchez une option d’investissement en actions unique, pensez à la société Énergie du Dominion (D) Basée en Virginie, elle fournit de l'électricité à 3.6 millions de foyers et d'entreprises en Virginie (souvenez-vous de celui-là), en Caroline du Nord et en Caroline du Sud. Elle fournit également du gaz naturel à environ 500,000 4.9 utilisateurs en Caroline du Sud. L'action a un rendement de XNUMX%. Dominion Energy est une option intéressante pour les investisseurs à la recherche d’un revenu stable.
Les services publics ont été parmi les rares secteurs à tenir bon cette année, et D a fait de même – bien qu'il ait été à la traîne du secteur (indiqué ci-dessous en orange par le fonds indiciel de référence des services publics, XLU) :
Les lecteurs de longue date sauront que c’est parce que D est toujours dans la « niche des dividendes » en raison de la réduction de la direction effectuée en 2020 (ce qui démontre la longue mémoire des investisseurs en dividendes).
La raison à l’époque était les dettes importantes. Mais voilà le truc : à moins que la direction ne soit un spectacle de clown complet (ce qui n'est pas le cas D بالتأكيد), les dividendes les plus sûrs sont souvent ceux qui ont été réduits récemment. D a plus que respecté sa pénalité de paiement, le dividende restant élevé (et ayant même été augmenté une fois) depuis lors.
Cependant, le cours de l'action de la société est tombé en dessous du paiement une fois la réduction effectuée. Étant donné que les cours des actions ont tendance à suivre la croissance des dividendes à la hausse, ce décalage est le deuxième signe que nous obtenons un accord ici :
Enfin, en ce qui concerne la position d'achat, D se négocie à 16.6 fois les bénéfices futurs, ce qui est inférieur à sa moyenne sur cinq ans de 19.3 - bien que le solide rapport sur les bénéfices de la semaine dernière ait poussé ce chiffre à la hausse, rendant un achat ici un peu plus convaincant. Cela fait de l’action Dominion Energy une opportunité d’investissement prometteuse.
Franchement, il est temps que les investisseurs commencent à pardonner et à oublier. Pour une raison principale, revenons en Virginie, l’État d’origine de D. Comme vous le savez, la Virginie est l’épicentre du boom des centres de données qui soutient la croissance continue de l’intelligence artificielle (IA).
Et l'IA ne se limite pas à cela : les véhicules électriques continuent de conquérir les routes. De plus, les consommateurs se tournent vers les pompes à chaleur, une tendance qui est bien ancrée, quoi qu'il arrive à Washington. De même, Dominion prévoit que sa demande énergétique doublera d'ici 2039. Cette croissance place Dominion Energy en bonne position pour capitaliser sur ces tendances.
L’entreprise est également relativement à l’abri des tarifs douaniers. Elle prévoit de payer environ 123 millions de dollars de redevances sur l'acier et l'aluminium pour son projet éolien offshore côtier de Virginie. Mais cela ne représente qu'une petite partie du prix total du projet, soit 10.8 milliards de dollars, et des 4.1 milliards de dollars de revenus générés par D au cours du seul premier trimestre. Bien entendu, les tarifs douaniers peuvent toujours être réduits ou supprimés.
Divulgation : Aucune
