Les ETF qui se concentrent sur le VIX, l'indicateur de peur sur le marché boursier, ne sont pas conçus pour les investisseurs novices, mais ils peuvent atténuer les pertes si les annonces surprises du président Trump conduisent à un krach boursier.
dans un an Les mouvements du marché boursier étant principalement déterminés par les politiques tarifaires de Donald Trump et ses publications sur les réseaux sociaux, il devient plus difficile que d'habitude de prédire si le marché va augmenter ou baisser au cours de la semaine à venir, ou même le lendemain.
L'indice S&P 500 a chuté de 10 % dans les deux jours qui ont suivi la tristement célèbre conférence de presse de Trump annonçant ses tarifs « réciproques » sur 90 pays le 2 avril, puis a augmenté de 9.5 % une semaine plus tard lorsqu'il a annulé la plupart d'entre eux. L'indice reste 14% en dessous de son record de février et 10% en baisse depuis le début de l'année. L'indice de volatilité du Chicago Board Options Exchange, connu sous le nom de VIX, mesure la volatilité future attendue du S&P 500 et se situe actuellement à un niveau historiquement élevé de 30. Cela signifie en effet que les traders s'attendent à ce que le S&P 500 évolue de 30 % dans un sens ou dans l'autre au cours des 12 prochains mois - une valeur inférieure à 20 qui serait typique dans un environnement plus normal et plus stable. La semaine dernière, avant que Trump n’annonce la suspension des tarifs douaniers, le VIX a dépassé les 50 pour seulement la troisième fois au cours des 20 dernières années, rejoignant les niveaux de la crise financière d’octobre à décembre 2008 et du début de la pandémie mondiale en mars 2020.
Tous ces rallyes ont coïncidé avec des krachs boursiers, faisant du VIX une mesure de la peur. Pour les investisseurs passifs chanceux et déterminés, les cas passés se sont avérés être d’excellentes opportunités d’acheter simplement des actions. Mais pour les acteurs du marché plus avancés qui utilisent généralement des options pour couvrir leurs paris, il existe des fonds axés sur le VIX qui peuvent être des options intéressantes à court terme.
Il n'existe aucun moyen d'investir directement dans l'indice VIX du CBOE, mais la société de gestion d'actifs Proshares, basée à Bethesda, dans le Maryland, propose un fonds négocié en bourse connu sous le nom de VIX Short-Term Futures ETF (VIXY), qui achète des options d'achat à court terme sur l'indice VIX. Il a augmenté de 44 % depuis le 2 avril. Proshares propose également le Short VIX Short-Term Futures ETF (SXVY) qui vend à découvert l'indice VIX, pariant sur une baisse de la volatilité. Étant donné que le VIX et le marché boursier évoluent généralement dans des directions opposées, bien que pas toujours, le VIXY a tendance à se comporter de manière similaire à une option de vente sur le S&P 500, pariant sur la baisse du marché, et le SXVY se comporte de manière similaire à l'inverse, une option d'achat pariant sur la hausse de l'action.
« Lorsque le VIX évolue comme il vient de le faire, les options deviennent deux à quatre fois plus chères à l'achat. Soudain, ceux d'entre nous qui aiment acheter des options de vente et d'achat sur les principaux indices se retrouvent avec une main liée dans le dos », explique Rob Espits, fondateur de Sungarden Investment Publishing, expliquant comment le VIX est calculé à partir des prix des options du S&P 500 : un VIX de 30 signifie que les options ont le double de leur prix par rapport à un VIX de 15. « J'utiliserai peut-être 5 à 10 % du temps au cours des prochaines années, mais c'est le cas actuellement. »
Proshares place un avertissement sur ces deux ETF indiquant qu'ils sont destinés à une utilisation à court terme et que les investisseurs doivent surveiller leurs investissements aussi fréquemment que quotidiennement, et il y a une bonne raison à cela. Le VIX évolue de manière si erratique que les gains pourraient être de courte durée et, à long terme, la plupart de ces options expireront hors de la monnaie et les pertes sont garanties.
Pour les investisseurs qui souhaitent atténuer la volatilité des actions dans un seul fonds, certaines entreprises combinent la protection contre la volatilité avec un portefeuille d’actions plus diversifié. Equity Armor Investments, basé à Chicago, gère 171 millions de dollars d'actifs dans des fonds tels que le Rational Equity Armor Fund (HDCAX), qui investit principalement dans des sociétés versant des dividendes du S&P 500 et investit également jusqu'à 20 % de ses actifs dans des contrats à terme VIX. Il dispose d'un modèle permettant d'identifier les options bon marché ou chères et d'éviter la dégradation naturelle associée au renouvellement des options VIX, explique Joe Tighe, co-gestionnaire de portefeuille et responsable du trading. Le fonds se positionne comme une alternative aux portefeuilles équilibrés 60/40, maintenant que les obligations n'ont pas servi de couverture contre l'exposition aux actions cette année comme elles l'ont souvent fait par le passé.
Tigay explique que le fonds détient généralement environ 15 % de ses actifs dans une stratégie de volatilité et 85 % en actions, et que cela peut varier en fonction du marché. Lorsque le VIX augmente, le fonds peut transférer une partie de ses bénéfices provenant de ces options vers des actions pour diluer le rendement, et lorsque les actions augmentent, les contrats à terme VIX deviennent à leur tour moins chers. Cela a contribué à faire de la baisse maximale en 2020 une perte de 15 %, lorsque le S&P 500 s'est effondré de 34 %. Son rendement annualisé sur cinq ans de 7.1 % dépasse les 500 % du S&P 14, mais surpasse l'indice conservateur Morningstar Moderate Risk auquel il se compare de trois points de pourcentage. Jusqu’à présent, en 2025, il a diminué de 4.8 %.
« Lorsqu’il y a beaucoup de volatilité, ce n’est pas effrayant, c’est exploitable et cela nous permet de manœuvrer sur le marché », explique Tigai. « C’est une stratégie combinée de vente à prix élevé et d’achat à bas prix. »
De nombreux fonds proposent également des stratégies d’options d’achat couvertes qui limitent la hausse en vendant des options d’achat hors de la monnaie sur un indice, mais fournissent un tampon contre la baisse en distribuant les revenus de ces options. Le plus important est l'ETF Equity Premium Income de JPMorgan, qui dispose de 37 milliards de dollars d'actifs et offre un rendement de 8.2 %. Mais Espits prévient que ces options n'ont pas été testées sur des marchés baissiers prolongés et préfère acheter directement des options de vente pour se couvrir contre les avoirs en actions individuels.
« À quoi bon avoir un revenu si vous vous payez en réalité les pertes boursières », explique Espits. « Si nous avons un marché baissier prolongé, les ETF d'options d'achat couvertes resteront dans les mémoires comme l'investissement que tout le monde aimait parce qu'ils ne se rendaient pas compte de ce qui pouvait mal tourner. »
